摘要
淘配网官网中秋国庆请假3天可连休13天，长线游和深度游需求有望集中释放。多家券商看好旅游出行概念景气延续，景区估值处于底部区间，酒店行业供需格局改善拐点确认。
引言
8月28日，据航旅纵横报道，《2026年暑运出行总结报告》显示，受暑运启动偏晚影响，今年亲子游、避暑游出行需求于8月中上旬集中释放，出行高峰相应后移，暑运民航市场呈现"总量增长、结构优化、运行平稳"特征，国内市场引领增长，出入境市场持续回暖。
另据同程旅行数据，中秋国庆旅游预订热度同比走高。截至8月24日，平台上"中秋""国庆"关键词搜索热度月环比增长116%，中秋国庆产品提前30天以上预订热度同比增长超20%。据国泰海通测算，两节间请假3天可形成13天连续休假，有望释放长线国内游、出境游和深度游需求。
盘面上，8月28日，旅游板块涨幅居前。
解读
旅游出行概念涵盖景区运营、酒店住宿、旅行社、客运交通等细分领域，其中景区以稀缺自然资源和交通垄断为核心盈利模式，酒店行业则依赖RevPAR（每间可售房收入）和连锁化率提升驱动增长。2025年下半年以来，酒店行业RevPAR同比转正，供给端客房增速拐点已现，供需剪刀差进入收窄阶段。景区方面，2026年上半年多家自然景区客流保持正增长，但受极端天气扰动，业绩表现分化。
（1）景区板块催化渐近，板块股价整体处于相对低位
国泰海通指出，中秋国庆假期天数增加，预计带动出游总量继续增长，但量价表现或仍分化。两节间请假3天可形成13天连续休假，有望释放长线国内游、出境游和深度游需求。考虑中秋短途及周边游占比较高、上年客单价基数偏高，预计旅游人次增速仍可能快于总花费增速。景区板块股价整体处于相对低位，建议围绕"低估值安全边际"与"项目催化兑现"两条主线布局。
（2）暑期前段或为出行需求底部，酒店板块当下周期配置迎窗口
东吴证券指出，酒店集团兼具周期与成长属性，当前以周期为主。暑期前段或为出行需求底部，边际改善在即。随需求滞后释放、天气扰动减弱、中秋假期前置、中小学秋假落地，行业有望重回景气。中期看，住宿餐饮业固定资产投资增速已大幅下降，供给增长预计回落，供需关系有望改善。长期看，连锁化率提升、加盟扩张及中高端升级仍将驱动龙头成长。
东方财富证券指出，酒店行业供需剪刀差正处于收窄阶段，25Q3开始的"价先行"现象源于新开中高端新店质量较高、下沉市场旅游火爆带动升级型酒店需求、春秋假落实使淡季不淡平滑经营数据、入境游客客单更高提价空间充足。下半年重点跟踪暑期、中秋国庆旺季兑现。
机构重点关注
1、九华旅游：背靠九华山景区，索道与客运合计贡献约90.5%的分部毛利，高毛利核心资产盈利韧性强。2026Q2收入同比增长6.52%，归母净利润同比增长12.87%，业绩明显提速。狮子峰索道项目在建进度40%，预计投运后年均税后利润3700万元；百岁宫缆车升级改造项目推进前期工作；石台聚龙白鹭湾酒店已完成收购，公司从单一山岳景区向区域文旅平台转型业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入5.00亿元，同比增长3.43%；归母净利润1.52亿元，同比增长7.27%。
2、首旅酒店：全国三大连锁酒店集团之一，2026Q1不含轻管理酒店RevPAR达143元，同比+1.7%，经营表现延续回暖。公司全力发展标准管理酒店，储备店中标准店占比76%，中高端新开店占比持续提升至33.9%。加盟收入占比升至32%，轻资产转型持续推进，超2亿会员体系与AI数智化工具为全域用户运营提供支撑。业绩方面，公司2026年一季度实现营业收入17.77亿元，同比增长0.66%；归母净利润1.69亿元，同比增长18.51%。
参考研报来源：国泰海通－《中秋国庆假期天数增加，预计带动出游总量继续增长》－2026年8月28日东吴证券－《酒店行业：复盘行业和龙头发展历程，供需匹配或重启上行周期》－2026年7月30日东方财富证券－《酒店行业：供需再平衡阶段，关注底部反转可能性》－2026年8月5日国泰海通－《九华旅游(603199):主业盈利能力改善,2Q26业绩明显提速》－2026年8月22日东北证券－《首旅酒店(600258)：量质双升,拓店目标稳步推进》－2026年7月10日
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