两类特别国债“开闸” 本周首发1190亿

　　证券时报记者 贺觉渊摩根大通证券（中国）

　　4月20日，财政部公布2026年超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债（以下简称“注资特别国债”）发行日期，明确1.3万亿元超长期特别国债将于4月24日启动发行工作，年内共安排23期发行；3000亿元注资特别国债将在5月22日、6月12日分2期发行。受此消息提振，农业银行、工商银行等多家国有大行当天迎来普涨。

　　超长期特别国债、注资特别国债均为实施积极财政政策的重要工具。在一季度财政支出提速、专项债密集发行助力经济平稳开局后，二季度两类特别国债接续启动，进一步释放出财政政策保持扩张力度的信号。

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　　“二季度财政扩张力度有望进一步加大，更注重通过多项政策工具的组合运用，在保持支出强度的同时优化结构。”上海财经大学中国公共财政研究院副教授汪峰向证券时报记者表示，随着特别国债“开闸”，二季度中央政府将承担更多支出责任，形成中央与地方协同发力、各有侧重的财政扩张格局。

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　　重点支持国家“两重”建设、“两新”工作的超长期特别国债将在4月24日率先启动发行。首批发行规模为1190亿元，包括20年期340亿元和30年期850亿元。根据财政部安排，今年超长期特别国债到10月16日发行完毕，年内共23次发行，整体发行节奏与去年近似。今年的超长期特别国债继续采取市场化定价机制，利率通过国债承销团成员招投标确定，且允许个人在银行柜台、线上平台和证券市场购买。

　　国家发展改革委副主任王昌林近期在新闻发布会上表示，将推动今年7550亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债于6月底前基本下达完毕。汪峰认为，随着超长期特别国债资金落地见效，将直接拉动重大基建和科技基础设施投资，并有效释放设备更新与消费品以旧换新的内需潜力。

　　聚焦银行稳健经营的注资特别国债则明确将在5月下旬开启发行。据中金公司测算，此次注资完成后，3000亿元资本能够撬动约4万亿元的资产扩张。

　　近年来，大型商业银行主要依靠自身利润留存的方式来增加资本，但随着银行减费让利的力度不断加大，净息差有所收窄、利润增速逐步放缓，需要统筹内部和外部等多种渠道来充实资本。财政部曾指出，通过发行特别国债支持相关国有大型商业银行补充核心一级资本，有利于进一步巩固提升银行的稳健经营能力，促进银行高质量发展摩根大通证券（中国），为投资者创造更大价值和带来长期稳定的回报。

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